Là kỹ thuật được sử dụng để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính nhờ đó chúng ta có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến kết quả phân tích cuối cùng từ đó có quyết định đầu tư khách quan hơn.

ROE = Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu

ROA = Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản

ROS = Lợi nhuận sau thuế/ Doanh thu

Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu/Tổng tài sản

Đòn bẩy tài chính = Tổng tài sản / Vốn chủ sở hữu

Từ các công thức trên ta có thể thấy được ROE=ROA*(Đòn bẩy tài chính)=ROS*(Vòng quay tổng tài sản)*(Đòn bẩy tài chính)

Có thể thấy rõ ROE được cấu thành bởi ba yếu tố chính.

Thứ nhất là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu. Đây là yếu tố phản ánh trình độ quản lý doanh thu và chi phí của doanh nghiệp.

Thứ hai là vòng quay tài sản. Đây là yếu tố phản ánh trình độ khai thác và sử dụng tài sản của doanh nghiệp.

Thứ ba là hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu. Đây là yếu tố phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động của doanh nghiệp.

Để tăng ROE, tức là tăng hiệu quả kinh doanh, doanh nghiệp có 3 sự lựa chọn cơ bản là tăng một trong ba yếu tố trên.

Một là gia tăng lợi nhuận ròng biên, điều này yêu câu doanh nghiệp phải có một lợi thế cạnh tranh nhất định trong ngành. Có thể bằng cách tiết giảm chi phí, tăng giá bán…

Hai là, doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn hoặc tăng hiệu suất sử dụng các tài sản sẵn có của mình, nhằm nâng cao vòng quay tài sản.

Ba là, doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao đòn bẩy tài chính hay nói cách khác là vay nợ thêm vốn để đầu tư. Nếu mức lợi nhuận trên tổng tài sản của doanh nghiệp cao hơn mức lãi suất cho vay thì việc vay tiền để đầu tư của doanh nghiệp là hiệu quả. Một doanh nghiệp phát triển tốt, thường chỉ dùng đòn bẩy tài chính ở mức hợp lý, hoặc rất ít.

Như vậy, nếu chỉ nhìn vào khái niệm và công thức ban đầu của ROE thì khó lòng có thể xác định được chỉ số này thay đổi và phụ thuộc vào những yếu tố nào. Khi áp dụng công thức Dupont vào phân tích, kết hợp với so sánh chỉ tiêu ROE của doanh nghiệp qua các năm. Sau đó phân tích xem sự tăng trưởng hoặc tụt giảm nó qua các năm bắt nguồn từ nguyên nhân nào, từ đó đưa ra nhận định và dự đoán xu hướng của ROE trong các năm sau.